美国零售联合会（NRF）发布的最新 CNBC/NRF 零售监测报告显示，11 月美国零售销售在复杂的消费环境中依然保持较强韧性，为假日购物季提供了良好开局。报告基于 Affinity Solutions 提供的匿名信用卡和借记卡实际交易数据，不同于官方调查口径，能够更真实反映消费动向。数据显示，剔除汽车经销商和加油站后，11 月零售总额经季节性调整环比增长 0.12%，同比增长 4.53%；核心零售销售额虽环比小幅下降 0.04%，但同比仍增长 4.66%。今年前 11 个月，零售总额和核心零售额同比分别增长 5.06% 和 5.22%，显示全年消费基础依旧稳固。
NRF 指出，感恩节较往年偏晚，使部分线上购物和促销活动推迟至 12 月，导致 11 月环比数据略显平缓，但并不改变整体向好的趋势。消费者在假日季展现出更强的价格敏感度，偏好高性价比商品，同时零售商通过灵活促销策略覆盖不同预算层级，从而维持了整体销售增长。
从细分品类来看，结构性分化特征明显。数字产品、体育用品及服装类同比表现最为突出，反映线上娱乐、休闲消费和假日服饰需求依然旺盛；食品和饮料销售保持稳定增长，显示必需品消费基础稳固。相比之下，建材和园艺用品同比下降明显，电子产品和家电环比回落，表明高单价、耐用品消费仍承压。整体而言，多数品类同比保持增长，但月度层面仍受促销节奏和消费谨慎情绪影响。
在前景展望上，NRF 预计 2025 年 11 月至 12 月假日销售额将首次突破 1 万亿美元，同比增长 3.7% 至 4.2%，全年零售销售额增幅预计在 2.7% 至 3.7% 之间。NRF 表示，尽管消费者态度趋于理性，但节日消费具有情感属性，加之就业和收入基本面尚可，仍将支撑假日季零售表现。整体来看，11 月数据强化了市场对美国消费韧性的判断，也为零售商后续促销与库存安排提供了相对积极的信号。